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2025年全球金融圈最热闹的话题，莫过于中国减持美债的刷屏数据，持仓规模降至6887亿美元，跌破2008年金融危机以来的最低点。
舆论纷纷解读这是“中国对美国金融施压”，但在懂行的人看来，这不过是一场精心布局的“烟雾弹”。
真正让美国坐立难安的，是另一组低调却震撼的数字：截至2025年11月，中国黄金储备达7412万盎司（约合2307吨），实现连续11个月增持，且这些黄金正从海外金库批量运回国内。
为何说美债减持是“障眼法”？黄金回流这记“杀招”，又为何能精准戳中美元霸权的软肋？
美债减持刷屏，黄金回流藏杀机
2025年10月，美国财政部公布的国际资本流动报告一经发布，就引发全球市场震动：中国持有的美债规模较上月减少213亿美元，降至6887亿美元，创下近17年新低。
作为美国第三大海外债主，这样的减持力度直接导致当日10年期美债收益率上涨5个基点，美元指数短线下跌0.3%，美股三大指数集体低开。舆论场瞬间沸腾，“中国抛售美债倒逼美国让步”“美元霸权摇摇欲坠”等解读铺天盖地。
但喧嚣背后，很少有人注意到中国央行同步披露的黄金储备数据。截至2025年11月，中国黄金储备已连续13个月增持，总量突破7412万盎司，折合2307吨。更关键的是，这并非账面上的数字游戏，中国央行正通过国际黄金交易平台批量赎回海外托管黄金，这些黄金被妥善存储于国内金库，完全脱离美元清算体系。
显然，在这场金融暗战中，美债减持只是吸引注意力的“烟雾弹”，黄金回流才是真正的核心杀招。
美债减持为何成不了致命一击
之所以说美债减持是“烟雾弹”，核心原因在于它难以对美元霸权形成致命冲击，本质只是中国的防御性资产调整。
从规模上看，6887亿美元的持仓仍让中国保持美国第二大海外债主地位，并未彻底切断与美元体系的关联；从应对能力上，美国可通过美联储的货币工具对冲影响，2025年12月，美联储宣布恢复购买短期国债，计划每月购买400亿美元，持续至2026年4月，尽管主席鲍威尔宣称“仅为准备金管理，非量化宽松（QE）”，但全球市场都清楚，这是为应对美债抛售压力的应急救局。
中国减持美债的核心战术价值，在于制造舆论焦点、为黄金回流打掩护。国际金融研究所（IIF）的报告也印证了这一点：“新兴市场国家减持美债已形成趋势，中国的动作是这一趋势的放大，但单靠减持难以撼动美元霸权。”
值得注意的是，面对美债减持，美国内部还出现了严重撕裂，特朗普与鲍威尔围绕“印钱速度”的内斗再度升级，前者要求加快印钱节奏刺激经济，后者担忧加剧通胀，这种内部矛盾让美国的金融救局效果大打折扣。
这种“美国被动救火、中国主动布局”的反差，恰恰是暗战的关键特征：用表面动作牵制注意力，核心动作则在悄无声息中推进。
黄金回流的致命之处
黄金回流这记杀招的致命性，在于它直击美元体系的最大软肋，数字资产的“可冻结性”。
中国的战略转型，有着清晰的前车之鉴：俄罗斯在美元清算体系下，巨额外汇资产被轻易冻结，成为别人手中的“人质”，这让全球各国深刻意识到，脱离他人控制的实物资产，才是真正的主权财富。
而黄金作为“不可冻结、不可清零、全球通兑”的硬通货，自然成为规避风险的最佳选择。
中国连续11个月增持黄金并推动实物回流，绝非“压箱底收藏”，而是彻底重塑外汇储备的底层逻辑，从“依赖美元计价的数字资产”转向“掌握在自己手中的实物资产”。
截至2025年11月，2307吨的黄金储备已成为中国外汇储备的“压舱石”，无论美联储如何滥发钞票、美元如何贬值，都无法影响其价值稳定性。
更关键的是，中国的动作并非孤军奋战，而是引领全球去美元化浪潮：2022-2024年，全球央行连续三年增持黄金超千吨，2025年前三季度全球央行增持黄金850吨，预计全年超1100吨，印度、土耳其、东盟多国均在加速跟进，印尼2025年已增持黄金50吨。
杀招落地
如果说黄金回流是“弹药储备”，那么上海黄金交易所与人民币跨境支付系统（CIPS）的协同发力，就是让杀招形成实战能力的核心阵地。
过去，全球黄金定价被伦敦、纽约“双头垄断”，中国作为最大黄金生产国、消费国和进口国，却只能被动接受美元计价，陷入“影子市场”困境。
但这一格局已被彻底打破，2002年成立的上海黄金交易所推出以人民币计价的“上海金”基准价格，每天10:15和14:15两次报价，直接绕开美元中转站，打通了“人民币-黄金”的直接兑换通道。
中国黄金协会数据显示，2025 年前三季度全国黄金消费量仅682.73 吨这种“资源-人民币-黄金”的闭环，让资源国看到了“脱离美元也能完成贸易结算”的可能性，而这正是美国最忌惮的场景，美元霸权的核心是“石油-美元”绑定，上海金正在构建的“资源-人民币-黄金”体系，正是其替代方案。
同时，CIPS的成熟为这一体系保驾护航，截至2025年11月，CIPS系统共有参与者1683 家，2025年第三季度处理金额同比增长45%，俄罗斯、巴西、委内瑞拉等国已全面启用本币与人民币结算。
不是对抗，是构建不依赖美元的平行世界
很多人将中国的黄金回流与上海金布局解读为“挑衅美国”，但这恰恰误解了大国博弈的理性逻辑。中国的战略目标并非“一刀切断美元”，而是构建“不再100%依赖美元”的平行金融生态，这是一场规避金融绑架的正当防御。
简单来说，就是“美元稳定则照常使用，美元滥发则切换实物结算”，通过弹性体系保障国家金融安全。
从本质上看，减持美债只是拔掉美元信用的“一根钢筋”，而黄金回流+上海金体系，才是掏空美元屋基的“核心工程”。
美元霸权的根基是全球对美元的信任与依赖，而中国的动作正在瓦解这种依赖，2025年第二季度，人民币在全球外汇储备中的占比升至5.5%，创历史新高；法国道达尔能源等欧洲企业也开始与中国签订液化天然气人民币结算合同。
这场金融暗战无需“冲塔”式的激烈对抗，只需不断有国家平静加入“去美元化”浪潮。
当越来越多的国家可以通过人民币黄金完成贸易结算，当实物黄金成为主权财富的核心保障，美元的“印钞特权”自然会被削弱。2025年的这场金融暗战，本质是全球金融秩序从“美元单极主导”向“多元协同”转型的缩影。
中国用黄金回流这记杀招证明，真正的金融安全，不在于持有多少美元资产，而在于掌握多少不可被控制的实物财富与自主结算体系。
未来，随着更多国家加入黄金增持与人民币结算阵营，全球金融秩序的重构将不可逆转，而黄金的光泽，正在照亮这个多元世界的新征程。
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